Job Events: Mempekerjakan Stock Grant Sizes Pada Perusahaan Teknisi Pre-IPO Poin Utama Jika Anda menghitung berapa persentase perusahaan yang Anda miliki, Anda dapat melihat berapa besar saham Anda dapat bernilai seiring pertumbuhan perusahaan. Anda dapat menentukan apakah hibah tersebut bersaing dengan persentase perusahaan yang mewakili saham tersebut. Setiap tingkatan dalam organisasi harus mendapatkan setengah dari pilihan tingkat di atasnya. Perhatikan bahwa sangat jarang pemberian opsi saham diberikan kepada orang lain selain CEO melebihi 1. Catatan Editor: Meskipun artikel ini ditulis pada era sebelumnya dalam penggunaan kompensasi saham, pendekatan umum dan metode yang dibahasnya saat ini Digunakan oleh perusahaan pra-IPO. Untuk data yang lebih baru, lihat FAQ mengenai hibah saham dan praktik dan ukuran pemberian hibah saham di perusahaan pra-IPO dan perusahaan swasta. Agar tidak menjadi kebiasaan umum pada tahun 1990an untuk menawarkan hibah saham ke spektrum karyawan yang relatif luas, kebanyakan orang hanya puas Untuk menerima mereka sama sekali Meskipun kompensasi saham telah terpukul oleh tren pasar saham dan perubahan akuntansi, karyawan tetap menerima penghargaan ekuitas dan lebih paham tentang mereka daripada dulu. Mereka sekarang biasanya bertanya-tanya apakah hibah yang mereka tawarkan bersaing dengan apa yang mereka harapkan dari atasan lain di industri mereka. Karena semakin banyak informasi mengenai praktik dan fungsi hibah saham, karyawan memerlukan data solid mengenai praktik hibah. Gaji meneliti tren di perusahaan teknologi tinggi selama booming dotcom. Dalam sebuah startup, bukan berapa banyak: berapa persennya Jika Anda menghitung berapa persen dari perusahaan yang Anda miliki, Anda dapat melihat berapa besar saham Anda bisa bernilai saat perusahaan tumbuh. Khususnya di perusahaan startup berteknologi tinggi, lebih penting untuk mengetahui berapa persentase perusahaan yang diberi hibah opsi saham daripada mengetahui berapa banyak saham yang Anda dapatkan. Jangan terjebak dalam angka, kata Keith Fortier, mantan konsultan kompensasi dengan Gaji. Dalam sebuah startup, artinya ada dalam persentase. Di perusahaan publik, Anda bisa melipatgandakan jumlah opsi pada harga saham saat ini, lalu mengurangi jumlah saham dengan harga pembelian Anda, untuk mengetahui seberapa banyak pilihan yang layak. Di perusahaan yang lebih muda, di mana saham kurang likuid, lebih sulit untuk menghitung pilihan Anda. Meskipun mereka cenderung bernilai lebih jika perusahaan melakukannya dengan baik daripada pilihan yang mungkin Anda dapatkan di perusahaan publik. Jika Anda menghitung berapa persen dari perusahaan yang Anda miliki, Anda dapat membuat skenario untuk seberapa besar saham Anda dapat bernilai seiring pertumbuhan perusahaan. Itulah mengapa persentase tersebut merupakan statistik penting. Untuk menghitung berapa persentase perusahaan yang Anda tawarkan, Anda perlu tahu berapa banyak saham yang beredar. Nilai sebuah perusahaan (juga dikenal sebagai kapitalisasi pasarnya, atau market cap) adalah jumlah saham yang beredar kali harga per saham. Sebuah perusahaan startup mungkin dihargai 2 juta ketika seorang karyawan awal bergabung dengan perusahaan tersebut, namun mencapai nilai 20 atau bahkan 200 juta hanya satu atau dua tahun kemudian. Mengetahui bahwa ada 20 juta saham yang beredar memungkinkan seorang insinyur manufaktur prospektif untuk mengukur apakah hibah mempekerjakan 7.500 opsi itu adil. Calon yang cerdas menentukan apakah hibah tersebut kompetitif dengan persentase perusahaan yang mewakili saham tersebut. Beberapa perusahaan memiliki jumlah saham yang relatif besar sehingga mereka dapat memberikan opsi hibah yang terdengar bagus seperti angka keseluruhan. Tapi kandidat cerdas harus menentukan apakah hibah tersebut kompetitif dengan persentase perusahaan yang mewakili saham tersebut. Hibah 75.000 saham di perusahaan yang memiliki 200 juta saham beredar setara dengan hibah 7.500 saham di perusahaan lain yang identik dengan 20 juta saham beredar. Pada contoh di atas, hibah insinyur manufaktur mewakili 0,038 persen perusahaan. Persentase ini mungkin terlihat kecil, namun diterjemahkan menjadi nilai hibah 750 untuk saham jika perusahaan bernilai 2 juta 7.500 jika perusahaan tersebut bernilai 20 juta dan 75.000 jika perusahaan tersebut bernilai 200 juta. Hibah tahunan versus hibah baru-menyewa di perusahaan teknologi tinggi Setiap tingkatan dalam organisasi harus mendapatkan setengah dari pilihan tingkat di atasnya. Meskipun opsi saham dapat digunakan sebagai insentif, jenis opsi hibah yang paling umum adalah hibah tahunan dan hibah hibah. Hibah tahunan berulang setiap tahun sampai rencana berubah, sementara hibah yang disewa adalah hibah satu kali. Beberapa perusahaan menawarkan hibah baik hibah maupun hibah tahunan. Rencana ini biasanya tunduk pada jadwal vesting, di mana seorang karyawan diberikan saham namun mendapatkan hak kepemilikan - yaitu hak untuk melatih mereka - dari waktu ke waktu. Hibah tahunan yang berulang biasanya dibayarkan kepada orang-orang senior dan lebih sering terjadi di perusahaan mapan yang harga sahamnya lebih tinggi. Di perusahaan pemula, hibah sewa jauh lebih besar daripada hibah tahunan apapun, dan mungkin hanya merupakan penawaran pertama yang ditawarkan perusahaan. Ketika sebuah perusahaan memulai, risikonya paling tinggi, dan harga sahamnya paling rendah, jadi hibah opsi jauh lebih tinggi. Seiring waktu, risiko menurun, kenaikan harga saham, dan jumlah saham yang dikeluarkan untuk karyawan baru lebih rendah. Aturan praktis yang bagus, menurut Bill Coleman, mantan wakil presiden kompensasi di Gaji, adalah bahwa setiap tingkatan dalam organisasi harus mendapatkan setengah dari pilihan tingkat di atasnya. Misalnya, di perusahaan tempat CEO memperoleh hibah sebanyak 400.000 saham, opsi hibah mungkin terlihat seperti ini. Aturan jempol: masing-masing tingkat mendapat setengah dari saham tingkat di atasnya. Sumber: Gaji, Januari 2000. Tabel 1 dan 2 menunjukkan praktik hibah terakhir di antara perusahaan teknologi tinggi yang menawarkan hibah tahunan dan hibah hibah. Data yang berasal dari survei yang diterbitkan, dinyatakan dalam persentase perusahaan. Sebagai ilustrasi, hibah juga dinyatakan dalam hal jumlah opsi di perusahaan dengan 20 juta saham beredar. Dataset mencakup startups dan perusahaan mapan, terutama perusahaan sebelum dan sesudah IPO. Tabel 1. Praktik hibah opsi saham tahunan di industri teknologi tinggi. Hibah tahunan sebagai persentase dari saham yang beredar Opsi berdasarkan 20 juta saham yang beredar Eksekutif puncak (2-5) Sumber: Gaji, berdasarkan data yang dikumpulkan dari survei yang dipublikasikan pada Januari 2000. Tabel 2. Opsi opsi sewa hibah di teknologi tinggi industri. Hire hibah sebagai persentase dari saham yang beredar Pilihan berdasarkan 20 juta saham yang beredar Senior profesional jasa 2nd level - engineering 2nd level - financial 2nd level - marketing Senior tech. Staf tingkat 2 - prof Svcs Assoc. Penasehat hukum tingkat 3 - teknik tingkat 3 - pemasaran Manajer akuntansi - masuk Pengecualian teknis (senior) Pengecualian teknis (perantara) Pengecualian teknis (masuk) Pengecualian nonteknis (senior) Pengecualian nonteknis (perantara) Pengecualian nonteknis (masuk) Sumber: Gaji, berdasarkan Data yang dikumpulkan dari survei yang dipublikasikan per Januari 2000. Perhatikan bahwa jarang opsi saham diberikan kepada orang lain selain CEO melebihi 1. (Pendiri biasanya mempertahankan persentase perusahaan secara signifikan lebih besar, namun saham mereka tidak termasuk dalam saham Data). Untuk mengambil contoh ekstrem, jika 100 karyawan diberi rata-rata 1 persen dari masing-masing perusahaan, tidak akan ada lagi yang tersisa untuk orang lain. Persentase kepemilikan pada acara likuiditas Sebagai perusahaan mempersiapkan penawaran umum perdana. Merger, atau kejadian likuiditas lainnya (saat keuangan dimana pemegang saham dapat menjual, atau melikuidasi, saham mereka), struktur kepemilikan biasanya sedikit bergeser. Pada IPO, misalnya, eksekutif senior high-profil biasanya dibawa untuk memberikan wawasan kredibilitas dan manajemen tambahan. Wall Street, bankir investasi, dan komunitas keuangan secara keseluruhan melihat tim manajemen saat mengevaluasi peluang investasi, kata Coleman. Karyawan yang telah ada sejak awal kadang-kadang terkejut melihat sejumlah besar pilihan diberikan di luar IPO, tapi mereka harus mengharapkannya. Meskipun melemahkan kepemilikan mereka, hal itu dilakukan untuk meningkatkan nilai perusahaan dengan menarik para manajer senior dengan kualitas tertinggi dan dengan demikian meningkatkan potensi investasi. Orang-orang yang merancang rencana opsi saham mengantisipasi kejadian likuiditas dengan menyisihkan cadangan opsi besar untuk para pekerja tahap akhir ini. Akibatnya, struktur kepemilikan perusahaan teknologi tinggi pada acara likuiditas menyerupai pada Tabel 3. Sekali lagi, jumlahnya dinyatakan dalam bentuk persentase dari persentase saham beredar dan jumlah saham di perusahaan dengan 20 juta saham beredar. Data berasal dari survei yang diterbitkan dan dari analisis pengajuan S-1. Tabel 3. Tingkat kepemilikan pada acara likuiditas di industri teknologi tinggi. Tingkat kepemilikan sebagai persentase dari saham yang beredar Kepemilikan berdasarkan 20 juta saham beredar Sumber: Gaji, berdasarkan data yang dikumpulkan dari survei yang diterbitkan dan analisis praktik aktual dari pengajuan S-1 pada bulan Januari 2000. Informasi tidak termasuk kepemilikan pendiri. Fortier menekankan bahwa penting untuk diingat perubahan dalam praktik kompensasi dari waktu ke waktu. Data ini mencerminkan praktik hibah selama booming dotcom, katanya. Saya tidak akan terkejut jika ada beberapa perubahan dalam susunan paket kompensasi di industri-industri di seluruh papan. Ironisnya, bagaimanapun, katanya, Justru ketika pasar saham sedang turun, seperti sekarang, Anda idealnya ingin bernegosiasi untuk opsi lebih banyak. (Untuk rincian tentang negosiasi dengan kompensasi saham, lihat rangkaian artikel yang relevan di tempat lain di situs ini.) Johanna Schlegel menulis artikel ini saat bekerja di Gaji, yang merupakan sumber informasi gaji dan kompensasi yang komprehensif. Bagikan artikel ini: Konten disediakan sebagai sumber pendidikan. MyStockOptions tidak bertanggung jawab atas kesalahan atau keterlambatan dalam konten, atau tindakan yang dilakukan dalam ketergantungannya. Hak Cipta salinan 2000-2017 myStockPlan, Inc. myStockOptions adalah merek dagang terdaftar federal. Tolong jangan menyalin atau mengutip informasi ini tanpa izin dari myStockOptions. Hubungi editorsmystockoptions untuk informasi perizinan. Jika perusahaan belum memberikan jumlah saham yang beredar, Anda tidak dapat membuat perkiraan opsi Anda039 nilai potensial. Jika Anda memiliki saham yang beredar, Anda harus mempertimbangkan beberapa hal: 1) Preferensi likuiditas Saham Preferred vs. Saham Biasa. Pilihan Anda akan dikonversikan ke saham biasa, dan dalam skenario keluar tertentu (seperti Akuisisi), Anda hanya bisa mengalikan penawaran Akuisisi dengan persentase kepemilikan yang Anda miliki dari perusahaan. Lebih lanjut tentang itu di sini. 2) Pengenceran masa depan. Investor masa depan (melalui tahap pendanaan swasta tahap akhir, atau IPO) akan mencairkan saham kepemilikan Anda di perusahaan, seringkali secara signifikan. Ambil IPO Grubhub baru-baru ini. Perusahaan menerbitkan 4.000.000 saham baru (di atas 74 juta saham beredar). Jika Anda memiliki 2000 saham, kepemilikan Anda sebesar $ 2.000.000 74 juta sekarang akan diencerkan turun menjadi 0,00256 (2.000 78 juta). Anda dapat melihat pengajuan IPO Grubhub (yang tersedia untuk umum) di sini. Dalam kasus putaran pendanaan pribadi tahap akhir, pengenceran bisa jauh lebih ekstrem. Jadi, dari mana Anda meninggalkannya? Dengan asumsi Anda memiliki jumlah saham yang beredar: 1) Cari tahu kepemilikan Anda saat penerbitan 2) Periksa pengenceran historis untuk perusahaan dengan ukuran dan kematangan Anda 3) Asumsikan nilai keluar yang realistis dari perusahaan 4) Terapkan 2 banding 1 dan kalikan dengan 3 Dan ini adalah perkiraan SANGAT SANGAT kasar tentang pilihan Anda. Beberapa teknik lain untuk penilaian perusahaan: Ronde terakhir pembiayaan: Ini sangat sederhana: dengan meneliti apa yang investor baru bayar untuk berinvestasi di perusahaan, Anda bisa memperkirakan berapa saham Anda saat ini layak dilakukan. Ingat, VCs menulis cek yang besar dan biasanya akan memiliki akses ke perusahaan: Laporan Keuangan (jumlah pendapatan yang akurat, jumlah kepala karyawan, pertumbuhan pendapatan, margin, profitabilitas) Manajemen senior (strategi pemasaran, penilaian kepemimpinan, bakat) Tabel Cap Michael Ostendorff dan Tim di VC Pakar telah dengan ramah membuat informasi ini tersedia untuk umum bagi sejumlah perusahaan, seperti Uber dan Lyft. Jika tidak, Anda bisa bertanya kepada perusahaan Anda. Sebagian Pendapatan Metode lain untuk penilaian adalah dengan membandingkan bagaimana perusahaan lain di sektor yang sama dihargai, baik di pasar publik (di mana penemuan harga real-time dan laporan keuangan yang diaudit keduanya tersedia) atau Via MampA. Biasanya kita menilai perusahaan menggunakan model Discounted Cash Flow, atau DCF. Sederhananya, dengan menjumlahkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan tunai, dan mendiskontokan keuntungan kas yang akan diperoleh perusahaan di masa depan, kita dapat memperoleh nilai dari perusahaan. Namun, banyak perusahaan yang didukung VC belum menguntungkan bahkan setelah mereka go public, jadi analisis DCF tidak sesuai dengan tagihan. Sebagai gantinya, kita dapat melihat bagaimana pendapatan perusahaan (yang bahkan bisnis paling tidak menguntungkan lainnya). Perusahaan di sektor tertentu (AdTech, e-commerce, Big Data) sering dinilai pada beberapa pendapatan tahunan mereka. Meskipun agak kasar, alasannya adalah bahwa semua perusahaan di sektor tertentu menghasilkan pendapatan dan beroperasi dengan cara yang sama (X mendekati SGampA, X marjin laba kotor, dll.). Dengan asumsi perusahaan swasta yang Anda teliti telah membagikan kepada publik jumlah pendapatan tahunannya (seperti yang dilakukan oleh One Kings Lane pada tahun 2013: nymagnewsbusinessb.), Anda dapat menggunakan sektor Revenue Multiple dari pesaing publik untuk mendapatkan nilai perkiraan. Contoh: Zulily (perusahaan publik, di bawah ZU ticker) adalah situs penjualan flash e-commerce yang, mulai 14 Juli 2014 memiliki pangsa pasar 4,6 miliar. Sesuai pengajuan publik, perusahaan tersebut telah membukukan pendapatan 12 bulan sebesar 806,58 juta, atau peningkatan pendapatan sebesar 5,7x. One Kings Lane, sebuah perusahaan swasta yang melaju dengan kecepatan 300 juta dalam pendapatan tahunan pada tahun 2013, dapat (sekali lagi, dengan beberapa analisis yang sangat kasar) bernilai 1,710 miliar (5,7 300 juta). Penilaian perusahaan swasta jauh berbeda dengan valuasi perusahaan publik. Anda harus mencari informasi sebanyak mungkin, terutama mengenai putaran pembiayaan terakhir: mereka sering menjadi outlet terbaik untuk mengevaluasi nilai saham Anda saat ini. (Pengungkapan penuh: Saya adalah Pendiri di EkuitasZen, sebuah pasar untuk investasi perusahaan swasta) 19.1k Views middot Lihat Upvotes middot Bukan untuk ReproduksiBagaimana IPO Dihargai Penawaran umum perdana (initial public offering / IPO) adalah proses dimana perusahaan swasta menjadi publik Di bursa saham. Begitu perusahaan itu umum, dimiliki oleh pemegang saham yang membeli saham perusahaan saat dipasarkan. Bagi banyak investor, satu-satunya eksposur nyata yang mereka miliki terhadap proses IPO terjadi beberapa minggu sebelum IPO, ketika sumber media menginformasikan kepada publik. Bagaimana sebuah perusahaan mendapatkan harga saham tertentu relatif tidak diketahui, kecuali kepada bankir investasi yang terlibat dan investor serius yang bersedia menuangkan dokumen pendaftaran untuk melihat sekilas keuangan perusahaan. Artikel ini akan melihat apa yang investor perlu tahu tentang proses valuasi IPO. (Untuk informasi lebih lanjut, lihat penawaran umum perdana). Komponen Kuantitatif Penilaian IPO Seperti halnya usaha penjualan, penjualan yang sukses tergantung pada permintaan akan produk yang Anda jual - permintaan yang kuat untuk perusahaan akan mengarah pada yang lebih tinggi. Harga IPO Permintaan yang kuat tidak berarti perusahaan lebih berharga - lebih tepatnya, perusahaan akan memiliki valuasi yang lebih tinggi. Dalam prakteknya, perbedaan ini penting. Dua perusahaan identik mungkin memiliki valuasi IPO yang sangat berbeda hanya karena waktu IPO dibandingkan dengan permintaan pasar. Contoh ekstrem adalah valuasi besar IPO di puncak teknologi dibandingkan IPO teknologi serupa (dan bahkan lebih unggul) sejak saat itu. Perusahaan yang melakukan IPO di puncaknya menerima valuasi yang jauh lebih tinggi - dan akibatnya lebih banyak modal investasi - hanya karena mereka menjual saat permintaan tinggi. (Cari tahu bagaimana perusahaan dapat menghemat atau menaikkan harga penawaran umum mereka dengan opsi-opsi ini. Untuk informasi lebih lanjut, lihat Greenshoe Options: Sahabat Terbaik dari IPO) Aspek lain dari penilaian IPO adalah perbandingan industri. Jika calon IPO berada di lapangan yang sudah memiliki perusahaan publik yang sebanding, valuasi IPO dapat dikaitkan dengan kelipatan penilaian yang diberikan kepada pesaing. Alasannya adalah investor akan bersedia membayar jumlah yang sama untuk perusahaan baru di industri ini karena mereka saat ini membayar perusahaan yang ada. Selain melihat perbandingan, valuasi IPO sangat bergantung pada proyeksi pertumbuhan masa depan perusahaan. Pertumbuhan merupakan bagian penting dari penciptaan nilai dan motif utama di balik IPO adalah untuk meningkatkan modal guna mendanai pertumbuhan lebih lanjut. Penjualan IPO yang sukses sering kali bergantung pada rencana dan proyeksi perusahaan untuk pertumbuhan masa depan yang agresif. Komponen Kualitatif Penilaian IPO Beberapa faktor yang berperan besar dalam penilaian IPO tidak didasarkan pada angka atau proyeksi keuangan. Elemen kualitatif yang membentuk cerita perusahaan bisa sama kuat - atau bahkan lebih hebat - seperti proyeksi pendapatan dan keuangan. Perusahaan mungkin memiliki produk atau layanan baru yang akan mengubah cara kita melakukan sesuatu, atau mungkin di ujung tombak model bisnis baru. Sekali lagi, perlu diingat kembali hype atas saham internet di tahun 1990an. Perusahaan yang mempromosikan teknologi baru dan menarik diberi valuasi multi-miliar dolar, meski memiliki sedikit pendapatan atau tidak sama sekali. Demikian pula, perusahaan yang melakukan IPO dapat mengumpulkan cerita mereka dengan menambahkan veteran industri dan konsultan ke daftar gaji mereka. Memberikan tampilan bisnis yang berkembang dengan manajemen yang berpengalaman. Di sinilah terkadang ada dugaan yang keras tentang IPO, fundamental sebenarnya dari bisnis mengambil tempat duduk belakang untuk pemasaran bisnis. Penting bagi investor IPO untuk memiliki pemahaman yang kuat tentang fakta dan risiko yang terlibat dalam prosesnya, dan tidak terganggu oleh cerita belakang yang menyilaukan. (Untuk informasi lebih lanjut, lihat Pasar Sekunder dan Sekunder) Fakta dan Risiko IPO Tujuan pertama dari sebuah IPO adalah menjual sejumlah saham yang telah ditentukan sebelumnya yang diterbitkan kepada publik dengan harga terbaik. Ini berarti hanya sedikit IPO yang masuk ke pasar saat selera saham rendah - yaitu, saat saham murah. Bila ekuitas undervalued. Kemungkinan IPO mendapatkan harga di ujung high range sangat tipis. Jadi, sebelum berinvestasi dalam IPO, pahami bahwa bankir investasi mempromosikannya pada saat permintaan akan saham menguntungkan. Bila permintaan kuat dan harga tinggi, ada risiko yang lebih besar dari hype IPO yang melampaui fundamentalnya. Ini sangat bagus untuk perusahaan meningkatkan modal, tapi tidak begitu baik bagi investor yang sedang membeli saham. (IPO memiliki banyak risiko unik yang membedakannya dari rata-rata saham) Untuk lebih jelasnya, lihat Pasar Air IPO Murky.) Pasar IPO pada dasarnya meninggal selama resesi 2009-2010 karena valuasi saham rendah di pasar. Saham IPO tidak bisa membenarkan valuasi penawaran tinggi saat saham yang ada diperdagangkan di wilayah nilai, sehingga sebagian besar memilih untuk tidak menguji pasar. Menilai IPO tidak berbeda dengan menilai perusahaan publik yang ada. Pertimbangkan arus kasnya. Neraca dan profitabilitas usaha sehubungan dengan harga yang dibayarkan perusahaan. Tentu, pertumbuhan di masa depan merupakan komponen penting dalam penciptaan nilai, namun membayar lebih untuk pertumbuhan itu adalah cara mudah untuk kehilangan uang dalam investasi. (Untuk bacaan terkait, lihat Berinvestasi dalam ETF IPO.)
No comments:
Post a Comment